近期，一家家电配件厂商浙江宏昌电器科技股份有限公司（下称"宏昌科技"），因闪电收购新动力零部件出产商，但握有不到一年欧洲杯体育，又火速剥离财富而受到热枕。

在公司 2011 年登陆本钱市集后，宏昌科技功绩出现变脸，增收不增利，毛利率握续下滑，似乎将这家上市公司逼入了转型的十字街头。从挫折新动力赛说念，到与树立仅半年的机器东说念主初创企业订盟，宏昌科技的跨界故事充满本钱运作的急迫感。

但 10 亿元召募资金在手、货币资金储备近 8 亿元的 " 不差钱 " 场面下，其计谋转型的可握续性正碰到市集拷问，究竟是未雨规划的第二弧线布局，一经功绩承压下的病急乱投医？

制图：佘诗婕

功绩变脸

宏昌科技是一家家电配件出产商，公司居品主要面向洗衣机、智能坐便器、洗碗机、清水器等家电厨卫范畴。

频年来，公司营收处于握续增长阶段，但净利润发达波动较大。

2020 年至 2023 年，宏昌科技营业收入鉴识为 5.77 亿元、7.68 亿元、8.26 亿元和 8.85 亿元，同时，扣非净利润鉴识为 0.71 亿元、0.58 亿元、0.55 亿元及 0.77 亿元。

宏昌科技在 2021 年通过创业板上市，但在上市之后，功绩出现了显著的变脸情况。

将工夫线拉长，2017 年至 2020 年，也即是公司上市前期，居品毛利率一直在 25% 之上，但在 2021 年上市后，毛利率猛然下降六个点，，2022 年毛利率握续下滑至 17.94%。直到 2023 年毛利率出现回升，为 20.22%。但在 2024 年前三季度，毛利率再次出现下降至 17.81%。

其中，流体电磁阀、模块化组件、水位传感器是公司营收的主要着手，这类居品的市集需求主要受下流各样家电居品的供求状态影响。

频年来，我国洗衣机行业合座上已逐步从增量市集转向存量市集，行业龙头网络趋势显赫。把柄产业在线数据，2020 年— 2021 年，海尔集团、好意思的集团在洗衣机市集整个占有率为 66.7% 和 66.3%。

当行业网络度较高，下流企业则在产业链上发达会相对强势，上游配件商谈话权会遭到平缓。

表当今功绩上，宏昌科技频年来应收类款项限制握住高潮。2020 年至 2023 年，公司应收账款和应收单子鉴识为 3.37 亿元、4.13 亿元、4.69 亿元和 4.7 亿元。

"追风者"

主营业务承压，加之房地产下行，宏昌科技将观点投向了汽车和东说念主型机器东说念主赛说念。

宏昌科技示意，公司于 2023 年开拓汽车零部件新业务，并组建了专科的管制团队，开展厂房配置、诱骗采购装配调试等职责。2023 年 4 月，宏昌科技通过股权转让和增资的方式，拿下苏州纳斯康迪零部件有限公司（下称"纳斯康迪"）65.93% 的股权，整个插足 2061.47 万元，纳斯康迪于 2024 年 6 月起纳入公司统一报表范围。

彼时，纳斯康迪领有玉柴机器、零跑汽车等新动力客户，不外公司合座限制较小。

箝制 2024 年 1 月 31 日，纳斯康迪的财富总和为 1038.4 万元，净财富 694.6 万元。把柄数据测算，那时宏昌科技对纳斯康迪 100% 股权的估值为 3126.74 万元。比较场地总财富，这一溢价幅度并不低。

从财务数据看，纳斯康迪在 2024 年的功绩发达并不乐不雅，营业收入为 34 万元，净利润赔本 37 万元。

2025 年 2 月 18 日晚间，宏昌科技在投资纳斯康迪短短 10 个月的工夫后，文告以 2050 万元的价钱将股权转让给当然东说念方针春华，进行财富剥离。

对此，公司方回复称，这次出售决定主要出于两方面原因：一是子公司与母公司之间的交流不畅；二是表情进展较为从容，恰逢有第三方专门购买，因此公司决定出售纳斯康迪干系财富。

有投资者质疑，交流不畅问题难说念在商谈并购时间莫得发现和进行处置吗？其间是否存在利益运送情况？记者就干系问题连络上市公司，不外箝制发稿并未得到回复。

又将投资

而在公司文告剥离纳斯康迪资不到两周后，也即是市集多数以为宏昌科技烧毁转型念念法，再行聚焦主业时，2 月 27 日，其在机构调研交流时示意，公司正通过汽车零部件和东说念主形机器东说念主双赛说念布局，开启从传统制造向智能制造的逾越式转型，且在 2025 年 1 月，宏昌科技认真树立全资子公司浙江宏昌致远汽车零部件有限公司。

公司还称当前得到了零跑汽车多个表情定点，且通过二级供应商的模式为祥瑞商用车提供了保障杠的出产。

另外，在东说念主形机器东说念主方面，宏昌科技近期出资 1500 万元，增资广东良质要道科技有限公司（以下简称"良质要道"）。投资完成后，宏昌科技握有该公司 15% 股权。

据悉，良质要道树立于 2024 年 9 月树立，居品不错诓骗于互助机器东说念主、东说念主形机器东说念主、机器狗、高端数控诱骗、工业母机机床四五轴等范畴。

不外从公司火速贸易纳斯康迪的过来回看，良质要道相同是一家行业内的初创公司，翌日能否与公司业求已毕讲究的协同效应，以及使其真实成为公司新的功绩增长点，还存在较大的不笃定性。

另外，从账面上来看，宏昌科技的资金储备较为饱和。箝制 2023 年底，公司货币资金为 7.94 亿元。

这源于公司在 2021 年头次公开刊行召募资金 6.27 亿元后，又在 2023 年向不特定对象刊行可搬动公司债券，召募资金 3.74 亿元。箝制 2023 年底，公司刊行股票尚未使用召募资金总和为 1.92 亿元，刊行可转债部分尚未使用召募资金 2.35 亿元。

不外就当前公司孔殷转型和打造新的功绩增长点来看，翌日家电范畴在建产能投产后能否被消化欧洲杯体育，仍存在一定的风险。